蘑菇街创始人、董事长兼CEO陈奇
陈奇说，刚开始创业时，他们买了大概10瓶葡萄酒，给每瓶设定一个目标，每达到一个目标，就开一瓶喝。有的是“活3年以上”，有的是“活5年以上”……到今天，这些酒大部分都已经打开了。
而今天，对于蘑菇街这家已经运营8年的公司来说，这绝对又是一个值得举杯庆贺的高光时刻。
美国东部时间12月6日，蘑菇街正式在纽交所上市，股票交易代码为“MOGU”。
蘑菇街本次IPO共发行475万股ADS（美国存托股票），每股ADS首次公开发行价为14美元，募资总额为6650万美元。若计入承销商可执行的71.25万股ADS超额配售，蘑菇街最高募资额约为7650万美元。
公开数据显示，蘑菇街是领先的时尚目的地，旨在通过丰富多彩的时尚内容和种类繁多的时尚产品，让人们分享和发现潮流趋势，同时享受高品质的购物体验。截至2018年9月30日，蘑菇街平台月活跃移动用户为6260万，主要为15至30岁的年轻女性。同期，平台拥有超过4.8万名时尚达人和超过1.8万名活跃时尚主播。
蘑菇街创始人、董事会主席兼CEO陈奇在当天的演讲中表示，此次IPO是公司新征程的开始，蘑菇街以“让时尚触手可及”为使命，立志成为最领先的时尚目的地，把“科技是生产力，美也是生产力”作为公司价值观和信条之一。
从导购做起，被淘宝封杀，自建在线交易系统，与美丽说合并……蘑菇街这些年的发展经历了诸多波折，陈奇也为蘑菇街讲述了一个又一个转型的“新故事”。但回头看，当时看似“被迫”或“跟风”的每一步，最终都精准地踩在了蘑菇街整个生态发展的每个关键环节上。
从创立至今，人们有时把蘑菇街看作导购，有时又把它看作电商平台。但在陈奇看来，蘑菇街从始至终本质上都在做一件事，就是搜集、整合最新产品、最新穿搭，呈现给消费者。经过一系列的资源重组与转型，蘑菇街如今已形成“消费者-专家（主播）-品牌（商家）”稳定的三方关系，并逐渐完善自身的时尚电商闭环。
对于陈奇来说，或许没有比现在更清晰的公司定位——“蘑菇街，时尚的街”。而“时尚生活目的地”的定位，加上第一大股东腾讯的直播和小程序流量，上市之后，陈奇又会为蘑菇街展开怎样的续集？
（图为创业邦整理的蘑菇街历史进程）
2010年，杭州市滨江区钱江湾花园的一处住宅内，陈奇带着一个灯泡、一张桌子、四五个人、一条狗，开始了他的创业生活。
“我之所以创业，是感觉有某种不知名的来源在强烈地召唤我。”陈奇曾这样形容自己的创业动机。
高一那年，陈奇就缠着父亲买了人生中第一台电脑。当时的CPU频率只有133Hz，不如现在的iWatch快，但能上网的功能却吸引了陈奇。当时上网费很贵，大概12块钱一个小时，陈奇便开始自学编程和网页开发，还给一些公司设计logo、网站，赚些外快。
陈奇也曾就读于浙江大学计算机专业。2004年毕业后，他应聘了当时刚刚成立的淘宝网，成为淘宝网第51名员工，职位是用户界面设计师，工资是800元。在淘宝网工作6年后，陈奇开始了自己的创业之路。
陈奇从萌生创业想法到离开淘宝，只用了两周时间。两周后，他和大学同学魏一博（蘑菇街联合创始人兼COO）各卖了一套房子，两人凑足了第一笔创业资金。
其实，一开始，陈奇对于创业到底应该做什么并没有非常清晰的认识，只是隐约感觉到互联网发展起来之后，网络上的社会关系会更加紧密，消费者发现商品的路径将会发生深刻的变化。
当时，国内很多社区已经初具规模，但这些社区的导购无法展示商品的标题、图片和价格，用户体验很差。发现这些行业痛点后，陈奇在 2010 年创办了卷豆网。卷豆网是一款平台工具，可以把网站上所有普通的网店链接、线上商品链接转换成支持佣金结算的 CPS 链接。2011 年，公司转型打造导购社区，蘑菇街正式上线消费分享社区。
自2008年起，由于淘宝商品数量过多导致的购物效率低下，以及淘宝商家竞争激烈导致的营销成本过高，第三方导购平台依托淘宝这片沃土迅速成长起来。蘑菇街的导购模式就是将精选的商品呈现给用户，让网购变得更简单，平台从新浪微博获取流量，从淘宝赚取佣金。
据艾瑞咨询数据显示，2013年初，以瀑布流形式呈现的导购网站有65家，分类别呈现瀑布流，蘑菇街当时日均UV近400万，PV近2亿，淘宝平台日均佣金可达50-60万元，高达10%的转化率（远高于其他导购网站1%的水平）让蘑菇街在同行中脱颖而出。
但不久之后，淘宝开始对各类导购网站进行封禁，导购网站的命运急转直下。淘宝的“封禁”也迫使蘑菇街迅速做出反应，探索自建电商平台的道路。
2013年10月，蘑菇街推出“优店”，正式转型为女性时尚垂直电商平台。回顾这一“仓促转型”，虽然被动成分远大于主动成分，但这个新方向后来被证明能比导购讲出更大的故事。
陈奇曾表示，蘑菇街原有的导购模式比较“单薄”，很容易触及天花板。比如在商家作弊的情况下，单靠技术无法从根本上提升用户的产品体验。如果想把客户体验做得更好，最好的方式是直达最终的交易环节。通过转型为平台电商，下沉到商家，平台可以为用户提供更多真实的数据，用户获得的产品体验也能得到根本性的提升。
此后，蘑菇街也曾犹豫是否要把全部精力放在优化电商供应链上，2014年为了专注电商平台，甚至砍掉了原有的社交产品。好在蘑菇街在面临电商数据停滞的时候，开始意识到平台在产品方面与淘宝、京东同质化，于是改变了单纯专注产品供应链的策略，重新找回了原有的社交优势。
为了在电商与社交之间找到平衡，蘑菇街在2014年8月和2015年初经历了两次改版。2014年8月，蘑菇街宣布转型时尚买手，主打女性垂直电商。2015年春天，蘑菇街进行了第四次转型，转型成为B2C+C2C的社交电商。而原本的导购基因决定了蘑菇街将再次走KOL导购路线，从而建立导购与购买之间的连接。
与此同时，同样在电商导购热潮中风头正劲的美丽说，却因战略失误频频陷入失控的困境。在资本的推动下，2016年1月，蘑菇街与美丽说正式合并，并达成2:1的估值比例，新公司整体业务估值近30亿美元。
美丽说&海固创始人许毅荣在接受新浪科技采访时评价陈奇是一个非常聪明的对手，在团队建设方面做得很好，值得学习。陈奇还对媒体表示，“我们团队的优势就是，看到小火苗，整个团队就会冲上去。有一句话叫，赢了一起庆祝，输了一起承受。”
可以说，除了团队之外，“足够敏感、快速迭代”或许才是这支团队现阶段能够暂时获胜的关键。
与美丽说合并，结束正面竞争后，陈奇得以回归自己擅长的领域，让美丽说在科技创造时尚的道路上不断探索和发展。
2016年，随着“网红直播”的兴起，蘑菇街也紧随其后，进入直播领域。平台主播会根据用户的喜好，向用户和粉丝推荐商品，供应链和商家也会借此机会推出用户喜欢的商品。除了营销服务收入和商家佣金作为平台的收入来源外，蘑菇街还通过帮助商家获得更高的溢价来增加收入。
数据显示，2017年双11期间，蘑菇街直播时长共计18309小时，用户观看时长127.8万小时，直播间总销售额较2016年同期增长2818%，各项数据均令人满意。此外，蘑菇街还上线了视频购物功能，通过短视频讲解优化用户消费体验。
直播的成功，让陈奇重新思考产品的逻辑。在意识到蘑菇街是一家时尚公司而非电商后，陈奇将蘑菇街的业务聚焦在时尚内容、时尚电商、时尚科技三大业务板块，着力打造“时尚目的地”。
在蘑菇街平台上，用户、时尚达人、商家构建了一张稳固的“三边网络”。用户关注达人获取时尚内容和灵感，并从商家处购买时尚产品；达人聚集用户粉丝，通过为商家提供更多曝光度实现变现；商家也通过达人的推广获得品牌强化和溢价提升。时尚达人、商家和用户紧密结合，各方均从中获益。
陈奇希望蘑菇街被消费者视为一个可以追踪最新潮流、寻找穿搭灵感的时尚平台。至于购买渠道，他更愿意把对应产品的购买链接罗列出来告诉消费者，告诉他们“去哪里买”。因此，在蘑菇街APP的当前版本中，第一屏提到社区内容，第二屏是实时达人的直播，第三屏是电商。
在外部流量获取方面，蘑菇街也凭借敏锐的市场嗅觉抓住了小程序的机会。2017年7月，蘑菇街女装小程序正式上线，此后一直以每两周一个版本的速度迭代。数据显示，蘑菇街女装小程序上线一个半月新增用户突破300万，第四个月即获得2000万新增购买用户，新客转化率达到18%，用户活跃度和成交转化率也高于行业平均水平。
在此基础上，蘑菇街还打造了“前台直播、后台工厂”的直播供应链模式（通过主播在前台快速试穿款式集单，后台商家工厂组织生产，直接提升库存和物流效率），同时赋能主播，推动主播品牌化。在陈奇看来，帮助中国品牌提升溢价率，将是未来十年非常值得、最有前景的一件事。为了满足更多中国年轻用户的快时尚需求，蘑菇街未来还会将各类快时尚品牌引入平台，或助力中国商家打造“中国版Zara”。
在陈奇的设想中，蘑菇街的最终目标是通过数据驱动的手段，实现对时尚投放每一个环节的实时监控，让品牌、商家、KOL能够及时抓住商机。
陈琪为蘑菇街绘制的美好蓝图能否实现，目前仍是一个未知数，但显而易见的事实是，蘑菇街还面临着诸多的挑战和压力。
首先，此前与美丽说的合并，并未达到预期的“1+1>2”的效果。
数据显示，2015年合并前，两家公司交易额接近200亿元，在电商领域仅次于阿里巴巴、京东、唯品会，在内容领域仅次于微信、微博。但2016年合并后，新公司整体交易额缩水至约90亿元，营收不增反减，并屡屡陷入裁员风波。
同时，合并后，陈奇花了一年多时间思考和探索两家公司的整合，间接导致公司错失了电商发展的重要机遇。小红书正是在此时“顺势而为”，近两年同样做“内容+社交”的小红书也以购物共享社区模式作为天然屏障。蘑菇街虽然发展较早，但如今在盈利能力和创新力上都落后于小红书。
其次，对小程序的依赖程度越来越高也引发了业内人士的担忧。
与美丽说的合并为蘑菇街引入了重要股东腾讯。招股书显示，腾讯持股比例为18%，现为蘑菇街第一大股东。蘑菇街与腾讯在支付、广告营销、流量资源等多方面都有合作。微信推出小程序后不久，蘑菇街便投入巨资进行研发。如今微信小程序已经成为蘑菇街重要的流量来源，越来越多的微信用户通过小程序成为蘑菇街用户。公开数据显示，2018财年，微信小程序为蘑菇街总GMV贡献了17.8%。到2019财年上半年，这一数字已增长至31.1%。
不过，中国电子商务研究中心主任曹磊认为，“背靠微信做流量入口固然有优势，但过度依赖外部支持也存在一定风险，不利于平台未来独立发展。”而作为巨大流量入口的小程序引流能力似乎也到达了瓶颈。招股书显示，2018年9月30日前十二个月的MAU和活跃买家数与2017年同期相比增长几乎停滞。
此外，该行业还担心其现金流。
数据显示，蘑菇街目前仍在亏损，2017财年、截至2018年3月31日的财年调整后净亏损分别为4.761亿元、4.202亿元，截至2018年9月30日的2019财年上半年调整后净亏损为1.857亿元。现金及现金等价物为8.915亿元。按每年4亿元的亏损计算，如果没有融资，蘑菇街最多只能撑两年。
曹磊分析称：“目前的现金流状况难以维持平台长期运营，公司经营性现金流仍在大幅流出，加之一级市场融资难度较大，因此蘑菇街现在除了上市别无选择。”
即便如此，蘑菇街仍然展现出一定的市场潜力。
蘑菇街的收入主要由营销服务收入、佣金收入和其他收入三大板块组成。截至2018年9月30日的前六个月，蘑菇街总收入为人民币4.895亿元（7130万美元），去年同期为人民币4.804亿元，同比增长1.9%。
蘑菇街平台实现的总交易额（GMV）也持续提升。2018财年（2017年4月1日-2018年3月31日），蘑菇街实现总交易额（以下简称“GMV”）147亿元，同比增长24.6%；2019财年上半年（2018年4月1日-2018年9月30日），蘑菇街GMV达79亿元，同比增长25.4%。
招股书还公布了蘑菇街在直播领域的成绩，颇为亮眼。截至2018年9月30日，已有超过1.8万名时尚博主通过直播带货。同时，2018财年观看直播的移动端月活跃用户数同比增长98.3%；2018财年，直播共带来17亿元交易额，占总GMV的11.8%左右。2019财年上半年，直播在6个月内贡献了14亿元交易额。
近日，美国麦肯锡咨询公司与英国时尚商业评论公司BoF在最新发布的《2019全球时尚产业报告》中写道：“未来的一年将载入史册，大中华区将数百年来首次超越美国，成为全球最大的时尚市场。”
此外，公开资料显示，与蘑菇街类似的美国时尚电商平台REVOLVE已于今年10月向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请。REVOLVE主要通过KOL策略在市场上走红，打造引领和启发消费者时尚感的生活方式平台，通过激发潮流品牌、时尚博主和消费者生态系统的商业价值，在美国实现快速扩张。
分析人士指出，未来互联网零售的收入增长点将不再局限于交易佣金和广告，而是依靠“人”与“人与品牌”的互动，用内容的力量产生更多附加值。以时尚内容、时尚电商、时尚科技为三大核心驱动力的蘑菇街，或将迎来更富想象力的未来。
陈奇形容自己是一个现实的理想主义者。“我觉得环境的现实、问题的现实，都是我们要面对的。因为我需要带领整个团队前进，所以我需要时刻做一个精神领袖。就像电池一样，我需要给整个团队很大的能量，我需要给他们信心、安全感，让他们跟着我一起向前跑。”
有意思的是，其实早在2013年前后，淘宝封杀事件之后，阿里巴巴就曾伸出橄榄枝，想以2亿美元收购蘑菇街，但当时陈奇拒绝得很干脆。他的回答是：“这个价钱太便宜了，我对自己做的事情心里有数，等我证明自己的时候，估值肯定翻好几倍，你如果现在打折收购我，我肯定不做。”
我相信，陈琪至今也不会后悔。“我不是那种有钱就满足的人，我可以没钱，但我还要干一番大事业。”
一些参考资料：
无冕财经《迷失的蘑菇街：为何说它‘除了上市别无他路’？》
时尚头条：《想做中国时尚“第一极”？蘑菇街创始人陈奇专访》
